组织者内部题解，含评分口径和参考做法。答案工作簿在测试数据 answer.xlsx，不要发给选手。比赛中不向选手展示。

ASSET-PR-008 收益法税后现金流折现

业务背景与基本概念

未来现金流金额与当前价值不同，年末取得的钱要折现到基准日。本题归属条件已经给定，许可3年且无终值；收入成本税贡献的计算只是为生成题设现金流，不额外做其他重复扣减。

公式、符号与业务口径

CF_t=(收入_t−成本_t)×(1−税率_t)×贡献率_t；PV_t=CF_t/(1+r)^t；V=ΣPV_t。t=1、2、3分别是一、二、三年末，折现率固定在B4。

样例逐步计算

三期CF分别28.8、31.2、33.6万元。r10%：PV1=28.8/1.1=26.181818；PV2=31.2/1.21=25.785124；PV3=33.6/1.331=25.244177。合计77.211119，显示77.21万元，低于未折现93.6。

解题步骤与实现思路

F7=(B7-C7)*(1-D7)*E7，G7=F7/(1+$B$4)^A7，向下到9行；B12=SUM(G7:G9)。$B$4固定共用折现率。

常见错误与边界

不能第一年用指数0。不要在CF已处理税后再次乘0.8。不要把质量分作为额外贡献率重复调整，也不能加入许可结束后的终值。

输入列与量纲

每行代入计算

第7行（1）：

• 税后净值：(200−80)×(1−0.2) = 96.000000000。
• 归属：96.0×0.3 = 28.800000000。
• 现值：28.799999999999997/1.1^1 = 26.181818182。

第8行（2）：

• 税后净值：(220−90)×(1−0.2) = 104.000000000。
• 归属：104.0×0.3 = 31.200000000。
• 现值：31.2/1.1^2 = 25.785123967。

第9行（3）：

• 税后净值：(240−100)×(1−0.2) = 112.000000000。
• 归属：112.0×0.3 = 33.600000000。
• 现值：33.6/1.1^3 = 25.244177310。

Excel公式逐项说明

• F7输入=(B7-C7)*(1-D7)*E7，向下填到F9。该结果列“归属现金流万元”对应上面每行代入；相对引用随行变化，带$的参数引用固定。
• G7输入=F7/(1+$B$4)^A7，向下填到G9。该结果列“现值万元”对应上面每行代入；相对引用随行变化，带$的参数引用固定。
• B12（收益法价值万元）：=SUM(G7:G9)，应得77.211119459。

IF(条件,真值,假值)按条件选择；SUM求合计；AVERAGE求算术均值；MIN/MAX求最小最大；ABS取绝对值；COUNTIFS按指定条件计数；^为乘方。Excel百分比0.3显示30%，数值95是分数，不能设成百分比。公式结果用底层精度合计，显示小数位仅改变呈现。

作答文件与评分

选手模板：Excel实操/ASSET-SET-04_选手.xlsx；参考答案：Excel实操/ASSET-SET-04_答案.xlsx；工作表：ASSET-PR-008。专项25分：逐项公式10、参数单位边界5、合计等级5、解释证据5。综合25分：建模公式10、情景多条件6、合计复核4、假设解释5；公开样题按原答案工作簿人工评分表的分项。硬填结果不能替代可追溯公式；允许等价常规公式。